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　　出品：新浪财经上市公司盘问院

　　作家：夏虫责任室/邱风

　　中枢不雅点：“东北茅”长春高新尽管对大股东资金占用传说给予剖析，但公司依然存在两大隐忧，其一，公司地产业务剥离失败后，无数资金仍然在“输血”地产，是否需要警惕上市公司被拖累风险？其二，公司基本盘滋长激素遇到集采与竞对围猎，“东北茅”的投资逻辑是否还虚耗硬？

　　昨日，长春高新股价盘中闪崩激发市集温雅。

　　据悉，有传说因为大股东资金占用问题永久莫得获取处分，可能导致长春高新有被ST的风险。偶然，公司剖析联系传说，公司称现在坐蓐推敲平淡，不存在大股东违法占用资金的情况。

　　开首：5月30日长春高新部分时期段股价实时动态

　　其他应收款永久挂账

　　有投资者在股吧发帖称，“新区管委会愚弄地产花式占用长春高新货币资金也曾快接近5年了，5年内莫得收回，径直一齐烂账计提，而况新区管委会行为长春高新的实质截止东谈主占用资金，长春高新可能有ST风险。”

　　值得邃密的是，近几年长春高新其他应收款长年较大金额挂账。截止2023年年报末，公司其他应收款金额为14.45亿元。

　　字据年报明细发现 官方网站，其他应收款主要为长春高新技艺产业建树区顾问委员会，波及金额13.38亿元，账龄在5年以内。

　　字据最新监管圭表，若是上市公司被控股股东方非推敲性占用资金鸿沟达到净财富的5%以上，或是占用金额跨越1000万元，在一个月内未退回或革命的，股票将被“ST”； 若公司被控股股东或关联东谈主非推敲性占用资金余额达到2亿元以上，或占公司最近一期经审计净财富王人备值的30%以上时，若未能在中国证监会章程的期限内完成革命，将靠近退市风险。

　　那这边永久挂账的其他应收款是否组成大股东资金占用？对此，公司重申，这不属于大股东违法占用上市公司资金的情况，联系款项不存在坏账风险，更不存在所谓的ST风险。

　　据悉，长春高新技艺产业建树区顾问委员会联系款项为子公司长春高新址地产建树有限牵累公司（简称“房地产公司”）字据中方向“长春高新区康达地块旧城编削建树花式”所商定的前期地皮拆迁款。字据长棚危保指【2011】 2 号《长春市重心棚户区及危旧房编削和住房保险责任扩充带领组会议纪要》详情的如下原则：“地块的征收与抵偿责任，由城区政府庄重，中方向建树企业按照抵偿圭臬提供抵偿资金。”该款必须经政府拆迁办径直支付。该中标合同同期商定，在地皮整理及挂牌往复后政府返还该笔款项。字据政府文献要求，房地产公司行为康达花式独一中标单元，有义务和洽城区政府实时完成该项主义征收责任，按照文献要求提供征收抵偿资金，待地皮挂牌出让后返还房地产公司。

　　地产业务剥离失败 上市公司无数资金输血地产业务

　　值得邃密的是，公司曾贪图将地产业务剥离。但是，由于控股股东债券刊行未能落地，长春高新剥离地产业务贪图也随之泡汤。

　　旧年11月24日，长春高新发布公告称，公司于11月23日收到控股股东长春超达投资集团有限公司（简称“超达集团”）出具的《对于拒绝收购高新地产股权联系事宜的奉告》，超达集团决定不再收购公司抓有的长春高新址地产建树有限牵累公司（简称“高新地产”）100%股权。

　　2023年，3月20日，长春高新发布公告称，字据公司改日发展计策，为聚焦生物医药中枢业务板块，公司拟向超达集团转让所抓有的高新地产100%股权，该公告露出本次往复对价将由超达集团通过刊行可交换公司债券的体式给以筹措，联系债券的刊行决策正在谋划中。公司拟出售抓有的高新地产100%股权对应价钱约为24.20亿元，超达集团拟通过刊行可交换公司债券筹措本次收购资金。

　　但是，地产剥离施展并不胜利。公告露出，鉴于《附条目左券》商定的用于支付联系往复对价而谋划的刊行可交换公司债券并召募金额联系事项尚未胜利落地扩充，同期空洞谈判现在国度贯注化解场地政府债务风险管控要求、长春新区国有成本产业布局安排及超达集团实质推敲业务退换情况等，超达集团字据《附条目左券》中“九、左券的成效、变更息争除”之“（三）左券的撤销”的联系商定，决定拒绝刊行可交换债券收购公司所抓有的高新地产100%股权事宜，并撤销前述签署的《附条目左券》。

　　高新地产在长春市先后建树了高新·怡众名城、高新·和园、高新·慧园、高新·君园、高新·海容广场、高新·容园等花式。2023年，高新地产完毕收入 9.15 亿元，同比增长 13.71%； 完毕包摄于母公司统共者的净利润 0.74 亿元，同比增长16.25%。值得邃密的是，公司还存在向地产公司无数资金“输血”情形，2023年讲述期末，公司向高新地产流动资金借款超25亿元，账龄超3年。

　　地产抓续承压配景下，长春高新是否会被地产业务拖累？2023年年报中，公司称，高新地产接力克服房地产市集下行及行业周期双重影响，实时合乎房地产市集供求关系发生紧要变化的新时势，密切温雅市集竞品，接力进步在售花式竞争力，抓续去化库存住宅居品，如期完成高新容园花式托福责任，加速股东买卖地产海容广场销售及租借责任，接力确保坐蓐推敲踏实有序。

　　中枢单品投资逻辑生变？

　　2023年，金赛药业完毕收入110.84亿元，同比增长8.48%；归母净利润45.14亿元，同比增长7.04%。值得邃密的是，滋长激素依然是公司的基本盘，旗下滋长激素主体金赛药业2023年对长春高新收入孝顺占比达76%。

　　咱们发现，近期公司营收增长与净利昭彰背离，一季度露出，公司营收双位数增长，但同期净利润增速却出现下滑。Wind数据露出，2019年至2021年，公司营收与净利王人升，但2022年后便驱动出现逐步背离阵势。

　　公司出现增收不增利背后，或与滋长激素集采联系。在滋长激素集采落地后，长春高新的滋长激素价钱也有所下落。

　　据悉，2022年，以广东省牵头的定约集采中，滋长激素水针流标，无企业拟中选或备选；比较官方证据的最高灵验呈文价，拟中选粉针中，长春高新的拟中选价钱降幅最高，达到52%傍边。

　　长春高新2022年3月的一份公告露出，在居品价钱方面，现在水针居品价钱莫得明确降价安排；长效水针现在已驱动退换居品价钱，退换后不错使得更多的患者享受到与之前联系公益行动近似的优惠价钱，同期也不错减少审批关键和公司联系顾问用度开销。

　　2022年3月，青海省药品采购中心发布的对于退换部分药品价钱的奉告露出，长春高新旗下金赛药业聚乙二醇重组东谈主滋长激素打针液（规格：54IU/9.0mg/1.0ml）挂网价钱从5600元变更为3500元，降幅为37.5%。

　　现在，滋长激素主要有三大类别，分辩是每天打针一次的重组东谈主滋长激素打针用冻干粉针剂（短效粉针）和重组东谈主滋长激素打针液（短效水针），以及每周打针一次的聚乙二醇重组东谈主滋长激素打针液（长效水针）。从竞争方法看，公开费力露出，在粉针剂市集，金赛药业以超50%的市集份额稳居第一，安科生物和招引赛尔紧随后来；而在水针剂市集，金赛药业市集份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德共计占比不及1%；而长效滋长激素现在国内仅金赛药业上市。

　　业内东谈主士暗示，由于集采及盲从性等成分影响，滋长激素市集竞争主要聚焦在长效剂型。一方面，传统的滋长激素（包括粉针和水针），患儿每天都要打针一次，盲从性较低。使用长效剂型则是每周打针一次，每年打针次数减少近86%；另一方面，现在已纳入集采的都是短效滋长激素。

　　现在，长效滋长激素的在研竞争方法比较强烈，安科生物也曾报产，天境生物、维昇药业、诺和诺德和特宝生物均已插足临床III期。跟着竞品链接获配上市，长春高新在长效市集一家独大方法或也将冲破，改日竞品蚕食市集份额压力或也不小。

牵累剪辑：公司不雅察 官方网站